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参与外汇交易时，一个常见的难点在于判断行情处于上升、下降还是盘整阶段，同时还要克服逆势操作的心理倾向。这既需要不断积累实战经验，也离不开对基本面和技术面的持续分析，除此之外并无捷径可循。

让趋势成为你的伙伴

在浮动汇率制度下，外汇行情大致只有上涨、下跌和盘整三种形态。据统计，盘整行情约占每年交易日的七到八成，而真正趋势明朗的多头或空头行情仅占两到三成。在盘整阶段，投资者若能先识别出震荡区间，再于区间上沿卖出、下沿买入，也就是常说的低吸高抛，便能在控制风险的前提下获取收益。若能严格执行止损策略，甚至可以适度增加资金投入，以期放大盈利空间。

然而，多数外汇交易者仍希望把握那两到三成的趋势行情，顺势而为。这是因为顺势操作的利润往往较为丰厚，且触发止损的频率较低，整体交易成本也随之下降。顺势者更像是执行者而非创造者，只需跟随已有趋势进行买卖，属于相对轻松的操作方式，因此市场常有“趋势是你的朋友”的说法。但在实际操作中，投资者常面临两大问题：一是如何分辨行情形态，二是如何克服逆势操作的人性弱点。后者可以通过经验积累和亏损教训来逐步改善；而前者则需借助基本面与技术面分析来综合判断。无论做多还是做空，投资者都应先对未来价格走势做出合理预估，再据此制定策略和方向。例如，若看好美元对日元，意味着认为美元可能走强、日元相对走弱，因此可考虑买入美元、卖出日元。若判断正确，便能获得相应回报。

借助经济数据研判基本面

基本面分析者认为，一国货币的强弱往往反映其经济状况的好坏。虽然短期内可能受其他非经济因素干扰而出现波动，甚至与经济基本面背离，但从长期来看，汇率终将回归与经济实力相匹配的水平。衡量一国经济好坏，需采用相对比较的方式。例如，若美国某年经济增长率预估为3%，仅看这个数字难以判断美元走势，还需与前一年数据及其他主要经济体如德国、日本的表现相比。若前一年美国增长率为2%，而同期德日两国约为1.5%，则可认为美国经济正在改善，美元对马克或日元可能相对走强。由此，基本面分析者便可能据此买入美元、卖出日元或马克。

反映经济状况的指标众多，除经济增长率外，还包括贸易收支、财政赤字、货币供应量、消费者物价指数、生产者物价指数、失业率、新屋开工率及领先指标等。这些数据通常会定期公布，投资者会收集并分析这些信息，以判断各国货币的潜在动向。

这类预测是否有效？从国际投资者的操作中可窥一斑。许多大型机构设有专门的经济研究部门，负责跟踪分析各国经济走势。在重要经济指标公布前，市场参与者常会提前调整外汇仓位，整个市场气氛趋于谨慎，交易员甚至会通宵值守。从数据出炉后的市场反应可以看出，基本面分析在外汇交易中具有显著影响力。

指标发布后，货币走势可能强者恒强，也可能由强转弱；弱者可能继续走低，亦可能反转走强。这正体现了“经济指标是市场驱动力”的说法。因此，参与外汇交易的投资者应重视这些数据，并将其纳入决策考量。

基本面分析适合中长期走势研判

用基本面分析来预测货币的中长期走势，例如未来半年、一年或两年，是较为合适的。不过，自金本位制取消、浮动汇率制度普及以来，基本面以外的因素也会对汇率产生影响。IG markets外汇平台外汇市场规模持续扩大，参与者日益增多，国际外汇市场每日成交量已从1994年的约8000亿美元增至1995—1996年的1.2万亿美元，其中约八成属于投机性交易。频繁的买卖行为也会对汇率形成扰动。

随着国际社会日益开放，资本跨境流动更为自由。现代支付系统如美国的CHIPS和英国的CHAPS，使资金转移速度大幅提升，甚至能瞬间完成。热钱流动不仅影响各国货币政策，也常使汇率偏离基本面所反映的合理水平，导致基本面分析短期失灵。因此，许多外汇投资者已逐步调整方法，既用基本面分析预测中长期趋势，也结合技术分析作为辅助参考。

基本面分析外汇走势已有较长历史，教科书中的“购买力平价说”便是一个典型例子。该理论认为，各国货币的比价与等量货币在各国购买商品的数量关系密切。例如，若购买一个鸡蛋在美国、日本、德国分别需1美元、100日元和1.5马克，则可认为这三种货币具有相同的购买力，因此汇率应为1美元等于100日元等于1.5马克。但将这一理论与实际汇率相比，会发现某些货币被高估或低估。此外，选取商品样本不同，计算结果也会有差异。以某国际研究机构1996年4月的数据为例，当时相对美元购买力被高估的货币有日元、马克、瑞士法郎和新西兰元，高估幅度分别约为35%、20%、10%和9%；被低估的货币有英镑、加拿大元、法国法郎和澳元，低估幅度分别约为20%、16%、8%和4%。

如今的外汇市场早已脱离固定汇率时代，各种经济政治消息乃至传闻都可能影响市场情绪。仅凭购买力平价理论来推断汇率显然过于简化，投资者可将其作为参考，而非唯一依据。