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周三（3月18日）美盘时段，现货黄金一度跌至每盎司4,874.19美元，创六周新低；4月黄金期货盘中下跌129.00美元，报4,879.20美元/盎司，跌幅约2.6%。白银同步走弱，5月期货盘中下跌2.786美元，报77.08美元/盎司，创四周低点。

核心驱动：美国2月PPI数据超预期，通胀担忧升温

美国劳工部公布的2月生产者价格指数（PPI）数据显示，环比上涨0.7%，高于市场预期的0.3%，也高于前值的0.5%，创七个月来最大涨幅。其中商品价格环比上涨1.1%，为2023年8月以来最高水平。核心PPI（剔除食品和能源）环比上涨0.5%，高于预期的0.3%。年度总体PPI升至3.4%，高于预期的2.9%和前值的2.9%；核心PPI年度升至3.9%。这一数据打破了市场对美联储年内快速降息的乐观预期，通胀压力再次凸显。

中东局势紧张加剧通胀担忧，能源价格高企

伊朗相关局势已持续近三周，未见缓和迹象。伊朗巨大帕尔斯天然气田遭袭，这是海湾地区能源基础设施首次成为攻击目标，随后相关方面警告邻国能源设施面临威胁。布伦特原油期货价格维持在每桶100美元以上，NYMEX原油接近99美元。能源成本传导显著推高通胀预期。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“由于局势持续升级，能源价格上涨，加剧了通胀——这是美联储可能无法降息的原因之一，也使黄金价格承压。”

美元走强与高利率环境双重压制黄金

美元指数小幅反弹，美国10年期国债收益率升至约4.2%。在高利率环境下，不生息的黄金持有成本上升。尽管中东局势带来一定避险需求，

Meger指出：“我不认为避险需求不足，只是其他压力暂时压倒了这种需求。”强美元使得其他货币持有者购买黄金成本更高，进一步加剧金价下行。

今日焦点：美联储主席鲍威尔讲话成市场关键

美联储预计将在当日会议结束时维持利率不变，并公布最新经济预测与点阵图。鲍威尔随后召开新闻发布会，市场最关注他对今日超预期PPI数据的评论，以及如何评估相关局势对经济增长、IG markets通胀和货币政策前景的影响。若鲍威尔强调“需要更多时间观察局势持续性”“通胀风险偏上行”，金价短期抛压将加剧；反之若暗示局势对通胀影响可控或2026年仍有降息空间，则有望引发反弹。

短期技术面承压，中长期逻辑仍稳健

黄金已跌破4,950-4,900美元关键支撑，下一重要支撑位在4,800-4,750美元区间。白银跌势更明显，77美元关口失守后或测试73-74美元区域。尽管短期调整明显，但中东局势持续、油价高企的局面大概率延续，通胀上行与地缘风险两大长期利好并未逆转。黄金作为经典通胀对冲工具的历史属性依然强势，本轮回调反而可能成为逢低布局机会。